Sehr geehrter Leser,
Bereits in KW 28 habe ich Ihnen mit einer kleinen Serie von Artikeln Einblick in die Pläne der BRICS-Länder gegeben.
Aufgrund des großen Interesses unserer Leser greife ich dieses Thema in dieser Woche noch einmal auf.
Zunächst fasse ich meinen vorherigen Bericht noch einmal zusammen:
Denn in Kürze, nämlich am 22. August 2023, wird die bedeutendste Entwicklung im internationalen Finanzwesen seit 1971 eingeleitet werden. Sie hat das Potenzial, den US-Dollar in nur wenigen Jahren als führende Zahlungs- und Reservewährung abzulösen. Der Prozess, durch den dies geschehen wird, ist beispiellos.
Dieser Währungsschock wird von einer Vereinigung namens BRICS ausgelöst, deren Aufstieg als Marketing-Slogan begann und schließlich zur geopolitischen Realität wurde.
Seit 2006 finden regelmäßige Konferenzen der Vertreter Brasiliens, Russlands, Indiens, Chinas und Südafrikas statt.
Wenn im August die Einführung der neuen Währung bekannt gegeben wird, wird sie nicht einfach ins Blaue hinein entstehen. Sie wird in ein ausgeklügeltes Kapital- und Kommunikationsnetz eingebunden sein. Dieses Netzwerk wird die Erfolgschancen der neuen Währung erheblich steigern.
Ich habe Ihnen bereits erläutert, warum der Erfolg vergangener Sanktionen die US-Politiker zu dem Irrglauben verleiteten, dass Sanktionen das Verhalten ändern oder einen wirtschaftlichen Zusammenbruch (oder beides) herbeiführen könnten.
Ich habe bei zahlreichen Gelegenheiten davor gewarnt, dass ein übermäßiger Einsatz oder Missbrauch von Dollar-Sanktionen dazu führen würde, dass die Gegner den Dollar aufgeben, um die Auswirkungen der Sanktionen zu vermeiden.
Ein solcher Verzicht würde dazu führen, dass die Wirksamkeit der Sanktionen verwässert wird, dass den USA unvorhergesehene Kosten auferlegt werden und dass schließlich das Vertrauen in den Dollar selbst zusammenbricht. Diese Warnungen wurden größtenteils ignoriert.
Wir haben nun die erste und zweite Stufe dieser Vorhersage erreicht und sind der dritten Stufe gefährlich nahe.
Nachdem der russische Angriffskrieg im Februar 2022 begonnen hatte, froren die USA die unter ihrer Kontrolle stehenden Vermögenswerte der russischen Zentralbank ein, einschließlich etwa 150 Mrd. Dollar an US-Staatsanleihen und anderen Wertpapieren.
Die USA untersagten Russland die Teilnahme am globalen Finanznachrichtenverkehrssyste
Diese Sanktionen sind auf der ganzen Linie gescheitert, denn die russische Wirtschaft wurde kaum beeinträchtigt, und es wird erwartet, dass sie das BIP-Wachstum der USA im Jahr 2023 übertreffen wird.
Gleichzeitig verzeichnen die USA eine anhaltend hohe Inflation und erleben mit den jüngsten Konkursen diverser Banken das Anfangsstadium einer Bankenkrise.
Es gibt zahlreiche Anzeichen für einen schweren Wirtschaftsabschwung, der möglicherweise mit einer globalen Finanzkrise einhergeht.
Der weltweite Wunsch, den Dollar als Tauschmittel für den internationalen Waren- und Dienstleistungsverkehr abzuschaffen, hat sich in bemerkenswert kurzer Zeit von einem Diskussionspunkt über eine Ankündigung zu einer sich abzeichnenden Realität entwickelt.
Die BRICS+ (Brasilien, Russland, Indien, China, Südafrika und andere Länder, die zur Teilnahme an den BRICS-Gipfeln eingeladen sind) arbeiten an der Schaffung einer multilateralen Handelswährung, die an einen Rohstoffkatalog gekoppelt ist und im Handel zwischen den Mitgliedern verwendet werden soll.
Aufgrund der Untauglichkeit von Rohstoffkörben als einheitliche Wertaufbewahrungsmittel erscheint es jedoch wahrscheinlich, dass die neue BRICS+-Währung an ein Goldgewicht gebunden sein wird.
Dies kommt den Stärken der BRICS-Mitglieder Russland und China zugute, die die beiden größten Goldproduzenten der Welt sind und unter den 100 Nationen mit Goldreserven den sechsten bzw. siebten Platz einnehmen.
Diese und ähnliche Entwicklungen werden häufig als das Ende des Dollars als Reservewährung propagiert.
Solche Kommentare zeugen von einem mangelnden Verständnis dafür, wie das internationale Währungs- und Geldsystem tatsächlich funktioniert.
Wenn Analysten sagen, der Dollar sei die führende Reservewährung, meinen sie damit eigentlich, dass die Länder ihre Reserven in Wertpapieren halten, die auf eine bestimmte Währung lauten.
Bei 60 % der weltweiten Reserven handelt es sich um US-Schatzpapiere, die auf Dollar lauten. Die Reserven sind nicht wirklich in Dollar, sondern in Wertpapieren.
Folglich kann man keine Reservewährung sein, wenn man nicht über einen großen, gut entwickelten Markt für Staatsanleihen verfügt.
Kein Land der Welt kommt an den US-Anleihenmarkt heran, was Größe, Vielfalt der Laufzeiten, Liquidität, Abwicklung, Derivate und andere notwendige Merkmale angeht.
Vor allem verlangen die Anleger, dass der Emittent der Wertpapiere über eine gute Rechtsstaatlichkeit verfügt. Weder China noch Russland noch die anderen genannten Länder verfügen über eine angemessene Rechtsstaatlichkeit.
Deutschland, Italien und Japan schon, aber diese Anleihemärkte sind nicht groß genug, um die weltweiten Ersparnisse aufzunehmen. Der US-Anleihenmarkt (und damit der Dollar) gewinnt standardmäßig die Rolle der Reserve.
Was wir also in den Schlagzeilen sehen, ist ein Angriff auf den Dollar in Bezug auf seinen Status als Zahlungswährung. Es gibt jedoch derzeit keine Alternative zum Dollar als Reservewährung, da es keinen Staatsanleihenmarkt von ausreichender Größe und Funktionsfähigkeit gibt.
Es wird sehr schwierig sein, diese Rolle zu verlieren, da es vielleicht zehn bis 20 Jahre dauern wird, die notwendige Infrastruktur zu schaffen und das Vertrauen der Marktteilnehmer zu gewinnen.
Wenn keine andere Währung die Rolle des Dollars als Reservewährung problemlos ersetzen kann, gibt es dann überhaupt eine Alternative.
Ja. Gold ist bereit und wartet in den Startlöchern. Das ist die wirkliche Gefahr für den US-Anleihenmarkt – dass souveräne Nationen sich dem Gold zuwenden, um dem Dollar zu entkommen.
Der einzige objektive Maßstab für die Stärke des Dollars ist der Goldpreis in Dollar nach Gewicht, da Gold keine Zentralbankwährung ist. Damit löst sich das Bewertungsproblem wie folgt:
- Die Stärke des Dollars kann nur in Gold gemessen werden.
- Gold ist Geld, aber es ist auch eine Ware.
- Die Schwellenländer sind dollararm, aber rohstoffreich.
- Die neue BRICS+-Währung wird an Gold gebunden sein.
Der Zusammenbruch des Dollars bedeutet also in Wirklichkeit höhere Inflation und einen viel höheren Dollarpreis für Gold. Das bedeutet, dass die Preise anderer Rohstoffe im Gleichschritt steigen werden.
Ein Rohstoffboom begünstigt die BRICS und die Schwellenländer im Allgemeinen.
Diese Dynamik könnte dazu führen, dass die BRICS+-Währung den Dollar als vorherrschende Zahlungswährung schneller verdrängt, als die meisten erwarten, weil sie an Gold gebunden ist.
Außerdem könnte sich eine BRICS+-Währung viel schneller durchsetzen als die lokale Währung eines Mitgliedslandes, weil der Markt für Waren und Dienstleistungen so viel größer ist.
Herzliche Grüße
Jim Rickards
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