Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,
Auch wenn Sie vielleicht nicht denken, dass dies Hand in Hand geht, kann die Bedeutung des Gesundheitswesens für das Wirtschaftswachstum nicht hochgenug betont werden.
Deloitte prognostiziert, dass sich die Gesundheitsausgaben bis 2040 verdreifachen werden – unter anderem bedingt durch die alternde Generation der Babyboomer, die in den nächsten zwei Jahrzehnten jedes Jahr mehr Gesundheitsleistungen in Anspruch nehmen wird.
Die Ausgaben für neue Gesundheitstechnologien – von bahnbrechenden Medikamenten und medizinischen Geräten bis hin zu cloudbasierten Gesundheitssystemen und -diensten, die allesamt die gesundheitlichen Resultate verbessern werden – werden ebenfalls einen Teil dazu beitragen.
Und die Amerikaner werden für diese neuen Gesundheits-Innovationen ihr Geld ausgeben. Wenn eine Nation reich wird und ihre Grundbedürfnisse wie Nahrung und Unterkunft weitgehend befriedigt sind, neigen die Menschen dazu, mehr für das Gesundheitswesen auszugeben.
Gemäß Angaben des Census Bureau sind rund 22 Millionen Amerikaner – oder etwa 14 % aller Beschäftigten in den USA – in der Gesundheitsbranche tätig. Das Bureau of Labor Statistics geht davon aus, dass der Gesundheits- und Sozialhilfesektor zwischen 2021 und 2031 mehr Arbeitsplätze schaffen wird als jede andere Branche.
Aber es gibt noch ein anderes wichtiges Bindeglied zwischen dem Gesundheitswesen und dem Wirtschaftswachstum, welches wir berücksichtigen müssen. Es ist eine Verbindung, die dazu beigetragen hat, dass die Länder des Westens reich geworden sind, und die für den gesamten Planeten im nächsten halben Jahrhundert entscheidend sein wird.
Es ist der Zusammenhang zwischen Gesundheitsversorgung und Zinssätzen. Aber bevor dieser deutlich wird, betrachten wir den Faktor Fruchtbarkeit.
Der Zusammenhang zwischen Fruchtbarkeit und Wohlstand
Wenn sich die Gesundheitsversorgung von Müttern und Kleinkindern einer Nation verbessert und dadurch die Kindersterblichkeit sinkt, sinkt auch die Anzahl der Kinder, für die sich Familien entscheiden. Sehen wir uns dazu die Daten an:
Im Jahr 1850 lag die Sterblichkeitsrate von Kindern unter 5 Jahren bei etwa 400 pro 1.000 Lebendgeburten. Das heißt, 4 von 10 Kindern starben, bevor sie 5 Jahre alt wurden. Im selben Jahr lag die Fruchtbarkeitsrate bei 5,8 Kindern pro Frau.
Als die Sterblichkeitsrate bei Kindern unter 5 Jahren in den nächsten 150 Jahren drastisch auf nur noch 9 pro 1.000 zurückging, sank auch die Fruchtbarkeitsrate drastisch – auf 2 Kinder pro Frau.
Da die Eltern immer sicherer wurden, dass ihre Kinder das Erwachsenenalter erreichen würden, neigten sie dazu, weniger Kinder zu bekommen.
Kommen wir an dieser Stelle zurück zur Verbindung zu den Zinssätzen. An dieser Stelle wird es interessant!
Wenn die Geburtenrate in einer Gesellschaft sinkt, steigt die Menge der verfügbaren Ersparnisse dramatisch an. Anders ausgedrückt: Wenn Familien weniger Kinder haben, haben sie mehr Geld zum Sparen.
Nach den Gesetzen von Angebot und Nachfrage sinkt der Preis für Geld – der Zinssatz -, wenn das Angebot an Geld, das zur Kreditaufnahme zur Verfügung steht, steigt.
Einfach verfügbare Kredite – oder die Möglichkeit, Kredite zu niedrigen Zinssätzen aufzunehmen – sind die Muttermilch des Wirtschaftswachstums. Ohne sie können keine Unternehmungen gestartet und keine Unternehmen gegründet oder erweitert werden.
Infolge der erhöhten Ersparnisse, die nicht für Kinder ausgegeben werden mussten, gingen die langfristigen Zinssätze in den USA allmählich zurück, von über 9 % im Jahr 1850 auf etwa 2 % ein Jahrhundert später.
Nachdem sie 1981 aufgrund von Zinserhöhungen der Federal Reserve, mit denen die galoppierende Inflation bekämpft werden sollte, in die Höhe geschnellt waren, fielen sie erneut rapide, diesmal auf weniger als 3 %.
Und die USA erlebten in dieser Zeit ein beispielloses Wirtschaftswachstum, das sie zu einer der reichsten Nationen der Welt machte. Doch dieses Phänomen ist nicht auf die USA beschränkt.
Abstecher nach Übersee
In seinem faszinierenden Buch „The Time-Travelling Economist: Why Education, Electricity and Fertility Are Key to Escaping Poverty“ (zu Deutsch: “Der zeitreisende Wirtschaftswissenschaftler: Warum Bildung, Elektrizität und Fruchtbarkeit der Schlüssel zur Überwindung der Armut sind”) zeigt der Wirtschaftswissenschaftler Charlie Robertson, dass es einen direkten Zusammenhang zwischen Fruchtbarkeitsraten und Zinssätzen gibt – und zwar in allen Ländern.
Wenn Familien beginnen, weniger Kinder zu bekommen, erweitern sich die Bankensysteme, Kredite sind in größerem Umfang verfügbar und die Zinssätze sinken drastisch.
„Eine hohe Kreditvergabe gibt es nur in Ländern mit niedriger Fruchtbarkeit“, schreibt Robertson, der globaler Chef-Ökonom bei Renaissance Capital und Spezialist für Schwellenländer ist.
Der Zusammenhang zwischen Fruchtbarkeitsraten und Zinssätzen ist ein wichtiger Faktor für das Wachstum und den Wohlstand, den die entwickelten Länder seit einem Jahrhundert genießen.
Er wird auch in Zukunft in Ländern mit niedrigem Einkommen wichtig sein, in denen die Fruchtbarkeitsraten weiterhin hoch sind und die Bevölkerungszahlen in den kommenden Jahrzehnten voraussichtlich stark ansteigen werden.
Eine bessere Gesundheitsversorgung in diesen Ländern – so dass die große Mehrheit der Kinder die Kindheit überlebt – könnte die Fruchtbarkeitsraten und damit auch die Zinssätze senken und zu mehr Wirtschaftswachstum und weniger Armut führen.
Dies ist nur einer der vielen Zusammenhänge zwischen Gesundheitsversorgung und Wohlstand. Das ist auch der Grund, warum die Bereitstellung von Kapital für Gesundheitstechnologie und Innovation zu einem gesunden Leben, einer gesunden Wirtschaft und einem gesunden Portfolio führen kann.
Mit herzlichen Grüßen
Ihr
Matt Benjamin
Senior Markets Experte, The Oxford Club
