Sehr geehrter Leser,
der normale Amerikaner versteht sehr gut, wie Inflation funktioniert. Aber die Wirtschaftsexperten und Entscheidungsträger, die ihr Leben bestimmen, tun es nicht.
Das mag daran liegen, dass die Inflation eine der größten Sorgen derer ist, die in der realen Welt leben, und das könnte zu einem politischen Erdbeben bei den US-Präsidentschafts- und Kongresswahlen im nächsten November führen.
Auf der einen Seite steht die Realität und auf der anderen die politische Version davon. Die Realität ist, dass die Preise mit der schnellsten Rate seit 40 Jahren steigen und auch weiter steigen werden.
Die Inflation (auf Jahresbasis) lag im Juni 2022 bei 9,1 Prozent, im April 2023 bei 4,9 Prozent, im September 2023 bei 3,7 Prozent und im November 2023 bei 3,1 Prozent (soweit die jüngsten verfügbaren Daten).
Es stimmt also, dass die Inflationsrate sinkt, aber die Preise steigen immer noch. Sie steigen langsamer, aber sie steigen weiter.
Nicht nur das, sondern frühere Preiserhöhungen sind festgeschrieben, so dass neue Preiserhöhungen auf einer höheren Basis erfolgen. Das schadet den amerikanischen Verbrauchern.
Der durchschnittliche Preis für ein Pfund Hackfleisch lag in den USA im September 2023 bei 5,11 $ (= 4,64 Euro). Im Oktober 2023 lag der Preis für ein Pfund Hackfleisch bei 5,23 $ (= 4,75 Euro). Das ist ein Anstieg von 2,3 % im Monatsvergleich und von über 25 % auf Jahresbasis.
Und das ist genau die Art von Inflation, mit der die Amerikaner tagtäglich konfrontiert sind.
Ökonomen bevorzugen Inflationsgrößen, die Energie- und Lebensmittelpreise ausschließen, was sie als „Kerninflation“ bezeichnen. Einige Experten verwenden Messgrößen, die Lebensmittel, Energie und Wohnkosten ausschließen. Sie nennen dies „Super-Kern“-Inflation.
Diese Größen sind akademische Konstrukte und haben keinen Bezug zur realen Welt. Versuchen Sie einmal, ohne Benzin im Auto, ohne Essen auf dem Tisch und ohne Wohnung zu leben.
Die Ignoranz der Politiker wird noch schlimmer, wenn wir sehen, wie Joe Biden sich hinstellt und sagt: „Die Preise fallen“. Einzelhändler sollten ihre Preise senken und „Wucherpreise“ vermeiden.
Biden verwechselt absichtlich niedrigere Inflationsraten (die immer noch Preissteigerungen sind) mit niedrigeren Preisen (die es nicht gibt).
Es ist möglich, die Amerikaner mit Propaganda zu belügen; das kann kurzfristig funktionieren. Aber Inflation gehört nicht zu den Bereichen, in denen Propaganda funktioniert. Die Amerikaner wissen, was die Dinge kosten, sie wissen, dass die Preise steigen, und keine Lüge aus dem Weißen Haus kann das ändern.
Meine vorläufige Analyse zeigt, dass der Tag der Abrechnung an den US-Wahlurnen im kommenden November kommen wird. Dann wird das Konstrukt der Inflationslügen zusammenbrechen.
In vielerlei Hinsicht ist diese Dynamik untrennbar mit dem Goldpreis verbunden.
Warum ist Gold nicht explodiert?
Die Welt hat sich in den letzten Jahren grundlegend verändert. Wir hatten die schlimmste Pandemie seit 1918 und die drittschlimmste in der Weltgeschichte. Die Lieferketten sind weltweit zusammengebrochen und die Inflation war die schlimmste seit den frühen 1980er Jahren – auch, wenn sie seit ihrem Höhepunkt im Juni letzten Jahres zurückgegangen ist.
Abgesehen vom Krieg im Gazastreifen erlebt Europa den schlimmsten Krieg seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs.
Der Krieg in der Ukraine wurde von einem Finanz- und Wirtschaftskrieg zwischen den USA, Großbritannien, der EU und Russland begleitet, der extreme Finanzsanktionen beinhaltete, einschließlich der Beschlagnahmung der Währungsreserven der elftgrößten Volkswirtschaft der Welt.
Dieser Finanzkrieg und die damit einhergehenden Sanktionen haben die Lieferketten zusätzlich zu den bereits bestehenden Störungen unterbrochen. Sie dauern an.
Und die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt, China, hat in einem verzweifelten und fehlgeleiteten Versuch, COVID zu unterdrücken, monatelang 50 Millionen Menschen in Shanghai und Peking eingesperrt. Inzwischen scheint China endlich gelernt zu haben, dass das Virus dorthin geht, wo es will…
Unterdessen sind die Spannungen in der Taiwanstraße hoch, und es wird viel über eine mögliche chinesische Invasion oder Blockade Taiwans gesprochen. Angriffe auf den Schiffsverkehr im Roten Meer treiben die Versicherungsprämien in die Höhe und lenken Öltanker von ihren normalen Routen ab, wodurch sich die Transitzeiten um Wochen verlängern. Dies hat schwerwiegende Folgen für die Weltwirtschaft, da die Ölpreise steigen könnten. Die Liste ist lang.
Wenn Gold der ultimative sichere Hafen für Anleger wäre und die Welt gefährlich unsicher wäre, müsste der Goldpreis doch in die Höhe geschossen sein, oder?
Das ist nicht der Fall. Heute liegt der Goldpreis bei rund 2.052 US-Dollar pro Feinunze (das entspricht 1.864,86 Euro). Der Goldpreis ist in letzter Zeit gestiegen, aber er liegt immer noch unter dem Allzeithoch.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Goldpreis heute niedriger ist als vor drei Jahren. Auf dem Weg dorthin gab es einige Hochs und Tiefs, darunter zwei Spitzen von über 2.000 Dollar (1.817,60 Euro) und mehrere Einbrüche auf ein Niveau von rund 1.680 Dollar (1.526,78 Euro), aber immer gefolgt von einer Rückkehr zu einem anhaltenden zentralen Trend, der sich nicht wesentlich verändert hat.
Damit sind wir wieder bei der Ausgangsfrage. Bei Inflation, Knappheit und Krieg überall, warum steigt Gold nicht über 3.000 US-Dollar pro Unze und macht sich auf den Weg in Richtung 4.000, 5.000 und mehr?
Die Angebots- und Nachfragebedingungen sprechen für höhere Goldpreise. Die weltweite Goldproduktion ist in den letzten sieben Jahren relativ konstant geblieben. In den gleichen sieben Jahren, in denen die globale Produktion stagnierte, erhöhten die Zentralbanken ihre offiziellen Bestände um mehr als 6%.
China hat in den letzten 13 Jahren mehr als 1.400 metrische Tonnen hinzugefügt (das ist die offizielle Zahl, inoffiziell dürften es weit mehr sein). Russland kaufte im gleichen Zeitraum über 1.500 Tonnen.
Weitere große Abnehmer waren Polen, die Türkei, der Iran, Kasachstan, Japan, Vietnam und Mexiko. Auch die Zentralbanken der Visegrád-Gruppe (Tschechische Republik, Ungarn, Polen und Slowakei) kauften Gold.
Merkwürdigerweise scheint Gold für Privatanleger in den USA nach wie vor kein Thema zu sein, wenn es um Geldvermögen geht. Theoretisch sind die Zentralbanken am besten über den tatsächlichen Zustand des globalen Währungssystems informiert. Wenn die Zentralbanken alles Gold aufkaufen, das sie in harter Währung (Dollar oder Euro) bekommen können, ist nicht klar, was die einzelnen Anleger erwarten.
Natürlich machen die Zentralbankbestände nur etwa 17,5 % des gesamten überirdischen Goldvorkommens aus, und die Nachfrage von Bullionanlegern und für Schmuck (eine Form von tragbarem Vermögen) ist weitaus größer. Nichtsdestotrotz sind die Zentralbanken wahrscheinlich die sachkundigsten Marktteilnehmer, und ihr stetiger Anstieg der Goldbestände ist signifikant.
Auch die Zinssätze spielen eine unterstützende Rolle. Viele der Richtungsänderungen des Goldpreises in den letzten drei Jahren gingen mit Zinsbewegungen einher. Der Zusammenhang ist nicht perfekt, aber stark.
Der Anstieg des Goldpreises Ende 2020 ging mit einem Rückgang der Zinsen (Rendite bis zur Fälligkeit) für 10-jährige US-Treasuries von 1,930% am 19. Dezember 2019 auf 0,508% am 31. Juli 2020 einher.
Ebenso war der Rückgang des Goldpreises nach Februar 2021 mit einem Anstieg des Zinssatzes der 10-jährigen Schatzanweisung von 1,039 % am 2. Januar 2021 auf 3,130 % am 2. Mai 2022 verbunden. Heute liegt der Zinssatz bei 3,92 %.
Ich glaube, dass die Zinsen für zehnjährige Staatsanleihen wieder fallen werden und auch weiter fallen, wenn das globale Wachstum nachlässt. Das sehen wir bereits. In den letzten zwei Monaten sind die Renditen von 4,92% auf 3,92% gefallen. In der Welt der Anleihen ist das ein großer Schritt.
Für Goldanleger sind das gute Nachrichten. Die kurzfristigen Zinsen waren aufgrund der Fed-Politik gestiegen, aber jetzt hat die Fed den Märkten signalisiert, dass sie mit den Zinserhöhungen fertig ist. Das ist Rückenwind für Gold.
Während die Angebots- und Nachfragebedingungen auf dem Goldmarkt günstig sind und das allgemeine Zinsumfeld für Gold ebenfalls günstig ist, scheint keines von beiden die Kraft zu haben, Gold nachhaltig über die Marke von 2.000 US-Dollar zu treiben.
Doch wo liegt das Problem?
Der eigentliche Gegenwind für Gold und der Hauptgrund, warum sich Gold in den letzten drei Jahren so schwer getan hat, ist der starke Dollar.
Denn der Dollarpreis für Gold ist eigentlich nur die Umkehrung der Dollarstärke. Ein schwächerer Dollar bedeutet einen höheren Dollarpreis für Gold. Ein stärkerer Dollar bedeutet einen niedrigeren Dollarpreis für Gold.
Es mag paradox erscheinen, sich einen starken Dollar inmitten all der Inflation vorzustellen, die wir erlebt haben. Aber genau das ist der Fall.
Das Außergewöhnliche an den letzten drei Jahren war nicht, dass der Goldpreis nicht gestiegen ist, sondern dass er sich trotz eines hartnäckig starken Dollars gehalten hat. Das führt zur nächsten Frage:
Was steckt hinter der Dollarstärke und was könnte dazu führen, dass der Dollar plötzlich schwächer wird und den Goldpreis in die Stratosphäre schickt?
Der starke Dollar wurde durch die Nachfrage nach auf Dollar lautenden Sicherheiten, vor allem US-Schatzanweisungen, angetrieben, die als Sicherheiten für die Hebelung der Bankbilanzen und der Derivatepositionen von Hedgefonds benötigt werden.
Diese hochwertigen Sicherheiten waren knapp. Da die Banken um knappe Sicherheiten kämpfen, benötigen sie Dollar, um die Schatzanweisungen zu bezahlen. Das heizt die Dollarnachfrage an.
Der Kampf um Sicherheiten spiegelt auch die Angst vor einer Fortsetzung der Bankenkrise nach den bisherigen Fehlschlägen in diesem Jahr wider. Wir sind noch nicht so weit, aber wir könnten uns nähern. Die Krise ist noch lange nicht vorbei.
Wenn sich das schwache Wachstum in eine globale Rezession verwandelt, ist eine neue Finanzpanik am Horizont. Zu diesem Zeitpunkt könnte der Dollar selbst seine Rolle als sicherer Hafen verlieren, insbesondere vor dem Hintergrund des aggressiven Einsatzes von Sanktionen durch die USA und des Wunsches der großen Volkswirtschaften, einschließlich der BRICS-Länder, das US-Dollarsystem nach Möglichkeit zu meiden.
Wenn diese Panik ausbricht und der Dollar als unzuverlässig angesehen wird, wird sich die Welt dem Gold zuwenden. Das ist keine unmittelbare Wahrscheinlichkeit. Das ist ein Prozess, der sich über Jahre hinziehen wird. Aber die Tendenz geht in diese Richtung.
Anlegerinnen und Anleger sollten den heutigen Goldpreis als Geschenk betrachten, Gold zu Schnäppchenpreisen zu kaufen, bevor die Märkte und die Mainstream-Medien aufwachen.
Selbst bei $ 2.052 (1.864,86 Euro) ist Gold derzeit so billig, dass es fast schon an Diebstahl grenzt.
Wenn Sie mehr zum Thema lesen möchten, empfehle ich ihnen meinen Recherchedienst Jim Rickards Strategische Investments. Informieren Sie sich hier!
Einen guten Start in das Jahr 2024 wünscht Ihnen
Jim Rickards
P.S.: Einen ganz anderen Ansatz verfolgt mein Kollege Ian King. Er teilt eine kritische Vorhersage mit Ihnen, die Ihnen helfen könnte, in den kommenden Monaten eine ansehnliche Rendite zu erzielen. Wenn Sie in 2023 die Erholung verpasst haben oder nicht die stärksten Aktien im Depot hatten, dann sehen Sie sich unbedingt sein neues Video an! Hier klicken.
