Sehr geehrter Leser,
der Dollar war in den letzten zwei Jahren extrem stark. Diese anhaltende Dollarstärke war für viele ein Rätsel. Schließlich sind die Probleme des Dollars bekannt.
Das Verhältnis der Staatsverschuldung zum BIP in den Vereinigten Staaten ist mit fast 130 % auf einem Rekordhoch (ein vorsichtiges Niveau gilt als 30 %, und alles über 90 % ist ein Gegenwind für jegliches Wirtschaftswachstum).
Die USA haben Jahr für Jahr Defizite in Höhe von mehreren Billionen Dollar. Der Kongress und das Weiße Haus scheinen sich im Griff der Modern Monetary Theory zu befinden, die behauptet, dass die USA unbegrenzte Defizite haben und unbegrenzte Schulden anhäufen können, ohne wirtschaftlichen Schaden anzuhäufen, weil sie Geld in unbegrenzten Mengen drucken können, um die Schulden und Ausgaben zu finanzieren.
Unterdessen überstiegen die prognostizierten annualisierten Zinszahlungen für die US-Staatsschulden Ende Oktober laut Bloomberg die Marke von 1 Billion US-Dollar. Die Kosten für den Schuldendienst haben sich in den letzten 19 Monaten verdoppelt, da die Zinssätze gestiegen sind.
Diese fiskalische Verschwendung findet vor dem Hintergrund sozialer Unruhen und politischer Dysfunktionalität statt. Wir stehen vor einer Präsidentschaftswahl im nächsten Jahr, bei der ein Kandidat, Biden, senil ist und der andere Kandidat, Trump, am Wahltag hinter Gittern sitzen könnte.
Wie kann der Dollar in einer so düsteren Landschaft so stark sein?
Auf diese Frage gibt es zwei Antworten.
Antwort Nr. 1
Der erste Ansatz ist, dass der Dollar zwar seine Probleme hat, andere Währungen jedoch in einer noch schlechteren Verfassung sind. Der chinesische Yuan steht beispielsweise am Rande des Zusammenbruchs, da er durch nicht nachhaltige Interventionen chinesischer Banken in der Luft gehalten wird.
Der japanische Yen ist aufgrund des Umfangs der japanischen Investitionen in China, die von japanischen Banken finanziert werden, an der Hüfte mit dem Yuan verbunden. Wenn der Yuan fällt, wird der Yen synchron fallen.
Das sind also zwei große Währungen mit Problemen.
In der Zwischenzeit haben sich Europa und Großbritannien unter dem Einfluss der Grünen, die die Green New Scam-Politik vorantreiben, deindustrialisiert. Jetzt droht Europa ein Winter mit Frost in der Dunkelheit, wenn das kalte Wetter extrem ist und Russland beschließt, die Energiehähne zuzudrehen.
Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Eurozone, steuert auf eine Rezession zu, wenn es sich nicht bereits in einer befindet. Das Gleiche gilt übrigens für Großbritannien. Wir haben hier also zwei weitere wichtige Währungen, die mit Problemen konfrontiert sind.
Also ja, der Dollar hat seine Probleme, aber bevorzugen Sie als Anleger wirklich Pfund Sterling, Euro, Yen oder Yuan?
Antwort Nr. 2
Der zweite Grund für die Stärke des Dollars ist technischer Natur und wird oft missverstanden. Sie müssen sich nicht auf die technischen Details festlegen; Es reicht aus, dass Sie das große Ganze verstehen.
Es handelt sich um den sogenannten Eurodollar.
Eurodollars sind auf Dollar lautende Einlagen, die bei ausländischen Niederlassungen großer Banken gehalten werden und daher nicht in den Zuständigkeitsbereich der Fed und der US-Bankenregulierung fallen.
Die Fed hat eigentlich nur sehr wenig Einfluss auf den globalen Dollarmarkt und den Wechselkurs des Dollars. Die alten Währungskennzahlen der Handelsbilanz und der Kapitalbilanzen sind Überbleibsel aus der Welt der festen Wechselkurse, die es seit Jahrzehnten nicht mehr gibt.
Was den Dollar antreibt, ist der Eurodollar-Markt, wie er von den größten Banken der Welt in London, New York und Tokio betrieben wird. Hier werden die globale Liquidität und die Zinssätze tatsächlich bestimmt.
Der Eurodollar-Markt braucht einen konstanten Nachschub an Einlegern, die ihr Geld in Offshore-Büros von Großbanken parken.
Im Moment befindet sich dieser Markt in einer Kontraktion.
Derivate werden abgewickelt, Bilanzen beschnitten und Interbanken-Übernachtkredite mit Sicherheiten finanziert und diese Banken verlangen die besten Sicherheiten. Sie werden keine Unternehmensschulden, Hypotheken oder auch nur mittelfristige US-Staatsanleihen akzeptieren. Die einzigen akzeptablen Sicherheiten sind kurzfristige US-Schatzwechsel, je kürzer, desto besser. Das bedeutet 1-Monats-, 3-Monats- und 6-Monats-Rechnungen.
Diese lauten natürlich auf Dollar. Um die Wechsel als Sicherheit zu erhalten, müssen die Banken Dollar kaufen, um die Wechsel zu kaufen. Dies hat zu einer enormen Nachfrage nach Dollars geführt. Und das erklärt zum Teil die Stärke des Dollars.
Auch hier ist es nicht wichtig, dass Sie die Feinheiten des Eurodollar-Systems verstehen, sondern nur, dass die hohe Dollarnachfrage auf dem Eurodollar-Markt zur Dollarstärke beiträgt.
Das grundlegende Problem der Dollarknappheit wird nicht so schnell verschwinden und den Dollar weiterhin stützen.
Wie wäre es mit einer neuen BRICS-Währung?
Was ist mit der Aussicht auf eine BRICS-Währungsunion und die Entwicklung hin zu einer neuen Währung? Ich habe im Vorfeld des BRICS Leadership Summit, der im August stattfand, viel darüber geschrieben.
Diese neue Währung wäre an Gold gebunden und würde den Dollar als wichtigen Akteur im Welthandel mit der Zeit verdrängen.
Sollte das nicht den Dollar schwächen?
Schließlich sollte die Aussicht auf eine BRICS-Währung eine ernsthafte Bedrohung für den Petrodollar darstellen, der eine Säule der Dollarstärke ist.
Aber diese Bewegung steckt noch in den Kinderschuhen und hat, wenig überraschend, Wachstumsschmerzen. Sie ist noch nicht so geeint, wie sie sein müsste, wenn sie den Dollar ernsthaft bedrohen soll. Und eine dieser BRICS-Nationen – Indien – scheint auf beiden Seiten zu spielen.
Kürzlich wurde berichtet, dass die indische Regierung die Forderungen russischer Ölunternehmen, die russischen Rohölimporte in chinesischen Yuan zu bezahlen, ablehnen wird.
Russland hat derzeit einen Überschuss an Rupien und hat Schwierigkeiten, ihn auszugeben. Gleichzeitig ist die Nachfrage nach Yuan gestiegen, da Russland mehr Handel mit China betreibt.
In der Zwischenzeit verwendet Indien hauptsächlich den Dirham und den US-Dollar, um russische Ölimporte zu bezahlen. Grundsätzlich befindet sich Indien derzeit in einem Balanceakt. Sie betrachten Russland als wichtigen wirtschaftlichen Verbündeten, während sie China als geopolitischen Rivalen betrachten.
Indien befürchtet, dass die Popularisierung des Yuan seinen eigenen Bemühungen um eine Internationalisierung der Rupie schaden könnte. Tatsächlich war Indien die einzige BRICS-Nation, die sich gegen die Einführung einer gemeinsamen Währung aussprach, da sie befürchtete, dass dies dem Yuan zugutekommen würde.
Indiens Weigerung, den Forderungen Russlands nachzugeben, lässt den Dollar eine bedeutende Rolle spielen, was ein weiterer Grund zu der Annahme ist, dass der Dollar auf absehbare Zeit seine Stärke behalten wird.
Der goldene Herrscher
Verstehen Sie mich nicht falsch. Ich sage nicht, dass der Dollar stark ist. Das ist es nicht, aus all den Gründen, die ich oben aufgeführt habe. Er ist einfach stärker als seine Konkurrenten, und deshalb erscheint er stark.
Gibt es eine Möglichkeit festzustellen, ob der Dollar tatsächlich stärker oder schwächer wird, ohne sich auf andere Währungen zu beziehen?
Ja. Die Antwort ist Gold. Stellen Sie sich Gold als ein Lineal vor, das die Stärke oder Schwäche des Dollars misst.
Gold hat im letzten Monat um fast 10% zugelegt. Ich gehe davon aus, dass Gold trotz einiger vorübergehender Rückschläge auf dem Weg dorthin viel stärker werden wird.
Anleger sollten die heutigen Preise als Geschenk und vielleicht als letzte Chance betrachten, Gold zu diesen Preisen zu erwerben, bevor das eigentliche Rennen um sichere Häfen beginnt.
Unter 2.000 US-Dollar ist Gold derzeit so billig, dass es praktisch ein Schnäppchen ist. Ich fordere Sie dringend auf, die Gelegenheit zu nutzen.
Herzliche Grüße
Jim Rickards
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