Lieber Leser,
Two Harbors Investment (NYSE: TWO) ist ein 14 Jahre alter, in New York ansässiger Hypotheken-Immobilieninvestmentfonds (REIT). Er investiert primär in Wohnhypotheken.
Die Aktie bietet derzeit eine enorme Dividendenrendite von 17%, was für einkommensorientierte Investoren erstmal durchaus attraktiv klingt. Aber können sich Investoren darauf verlassen, dass die Rendite auch in Zukunft so hoch bleibt?
Wenn wir Hypotheken-REITs analysieren, verwenden wir eine Kennzahl namens Nettozinseinkommen (Net Interest Income). Hypotheken-REITs leihen sich Geld und verleihen es im Normalfall zu einem höheren Zinssatz. Das Nettozinseinkommen ist die Differenz zwischen dem, was das Unternehmen an Zinsen verdient und dem, was es an Zinsen zahlt.
Unglücklicherweise geht das Nettozinseinkommen von Two Harbors seit einiger Zeit stark zurück.
Seit 2019 ist das Nettozinseinkommen des Unternehmens um 86% eingebrochen. Für dieses Jahr wird erwartet, dass es noch einmal um 63% im Vergleich zum Vorjahreswert sinken wird.
Diese Entwicklung wird ein großes Problem darstellen, wenn es um die Auszahlung der Dividende geht.
Im vergangenen Jahr zahlte Two Harbors seinen Aktionären mehr als 290 Millionen Dollar an Dividenden. Das entspricht fast dem Achtfachen des damaligen Nettozinseinkommens.
An dieser Stelle zu erwähnen, dass diese Dividendenpolitik nicht nachhaltig ist, wäre eine dramatische Untertreibung.
Obwohl die Dividende in den letzten Jahren bereits gekürzt wurde, wird erwartet, dass das Unternehmen in diesem Jahr trotzdem 232 Millionen Dollar an Dividenden ausschüttet. Dabei wird das Nettozinseinkommen voraussichtlich weniger als 14 Millionen Dollar betragen.
Two Harbors hat seine Dividende in den letzten 10 Jahren fünf Mal gekürzt.
Angesichts der desaströsen Bilanz des Unternehmens, seine Dividende aufrechtzuerhalten und der miserablen Entwicklung des Nettozinseinkommens ist nicht nur die Dividende unsicher, sondern eine weitere Dividendenkürzung sehr wahrscheinlich.
Bewertung der Dividenden-Sicherheit: F
Herzliche Grüße
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