Sehr geehrter Leser,
wie wirken sich die Kriege in der Ukraine und in Gaza auf das weltweite Wirtschaftswachstum und insbesondere auf die US-Wirtschaft aus?
Beide Kriege dauern noch an. Hier ist der aktuelle Stand der Dinge. Beginnen wir mit dem Krieg in der Ukraine…
Aus strategischer Sicht ähnelt die Situation in der Ukraine der Situation in Europa Ende 1944, als die Alliierten die Landung in der Normandie erfolgreich abgeschlossen und Paris befreit hatten.
An der Ostfront hatten die Russen die vereinigten Armeen der Wehrmacht zerschlagen und waren durch Polen in Richtung Berlin vorgerückt.
Die Kämpfe dauerten an. Im Dezember 1944 mussten sich die Alliierten in der Ardennenschlacht geschlagen geben, und in Polen stießen die Russen trotz ihrer Überlegenheit an Truppen, Nachschub und Waffen auf erbitterten deutschen Widerstand.
Dennoch zweifelte niemand daran, dass sich das Blatt gewendet hatte und Deutschland auf dem Weg in die Niederlage war.
Russland siegt an zwei Fronten
Auch die Russen besiegen die Ukrainer deutlich, wenngleich es noch viele heftige Kämpfe gibt. Die sogenannte Frühjahrsoffensive der Ukraine, die Anfang Juni begann, war ein völliger Fehlschlag.
Fast ein halbes Jahr nach Beginn der Offensive hat die Ukraine nur ein paar kleine Dörfer erobert, die sie in den ersten Tagen einnehmen sollte.
Die Verluste sind verheerend, und die Ukraine ist gezwungen, junge Teenager, Frauen und alte Männer zu rekrutieren. Das Durchschnittsalter eines ukrainischen Soldaten beträgt 43 Jahre.
Auch Russland hat gezeigt, dass die Waffensysteme der NATO keine Wunderwaffen sind.
Russische Minen, Drohnen und Artillerie haben die modernsten deutschen Leopard- und britischen Challenger-Panzer zerstört. Die USA verweigern der Ukraine den Einsatz ihrer Abrams-Panzer, weil sie befürchten, dass diese wie die Leopard- und Challenger-Panzer auf dem Schlachtfeld verbrennen.
Noch deutlicher als an der militärischen Front ist der Sieg Russlands an der wirtschaftlichen Front.
Die Wirtschaftssanktionen der USA sind auf ganzer Linie gescheitert. Es wird erwartet, dass die russische Wirtschaft im vierten Quartal 2023 mit einer annualisierten Rate von 5% wachsen wird. Die beste Schätzung für die US-Wirtschaft im vierten Quartal liegt bei 2 %, wobei davon auszugehen ist, dass diese Rate im Laufe des Quartals sinken wird.
Der russische Rubel hat dem Rauswurf Russlands aus den globalen Zahlungsnetzen standgehalten und notiert nur etwa 25 % niedriger als zu Beginn des Krieges, nachdem er in den ersten 15 Monaten des Krieges sein Niveau gegenüber dem US-Dollar gehalten hatte. Die Inflation in Russland ist gering.
Die russische Wirtschaft ist voll auf Krieg eingestellt. Es herrscht sogar Arbeitskräftemangel, da die Russen in den Rüstungsfabriken arbeiten oder zum Militär eingezogen werden.
Die Moral ist hoch und Putins Zustimmungsrate liegt bei über 80% (zum Vergleich: Joe Biden liegt bei ca. 37%). Dass Putin unbeliebt ist, liegt vor allem daran, dass viele beklagen, er führe den Krieg nicht aggressiv genug.
Derweil haben die russischen Energieverkäufe ein Allzeithoch erreicht. Russland hat einfach alles Öl und Gas, das Europa nicht haben wollte, an Indien und China verkauft. Während Russland boomt, steckt Deutschland in einer tiefen Rezession.
Russland gewinnt auch an der technologischen Front
Russische Technologie hat sich auf dem Schlachtfeld als der westlichen überlegen erwiesen. Die russische Hyperschallrakete Kh-47M2 Kinzhal zerstörte die amerikanischen Patriot-Raketenabwehrbatterien (ca. 1 Milliarde Dollar pro Stück) und erwies sich als unüberwindbar für die westliche Luftabwehr.
Seit Beginn des Krieges hat Russland auch seine Drohnenproduktion drastisch erhöht. Russland hat sogar fortgeschrittene Drohnen mit Künstlicher Intelligenz entwickelt, die koordinierte Schwarmangriffe auf feindliche Panzer und gepanzerte Fahrzeuge ermöglichen.
Russische Störsender haben die GPS-Systeme der amerikanischen HIMARS-
Der technische Fortschritt der Russen beschränkt sich nicht nur auf die Waffentechnik. Auch in den Bereichen Halbleiterherstellung, Luftfahrt, Telekommunikation und Robotik schreitet er rasch voran.
Die US-Sanktionen haben Russland also nicht nur nicht aufgehalten, sondern zu einem ernstzunehmenden Konkurrenten des Westens gemacht.
Anfang 2022, unmittelbar nach Beginn des Krieges, habe ich gesagt, dass die US-Sanktionen nicht nur gegen Russland scheitern, sondern auch zum Bumerang werden und den USA schaden würden.
Diese Prognose hat sich als richtig erwiesen.
Ein wirtschaftlicher Irrtum von epischem Ausmaß
Als ob Russlands Fortschritte auf dem Schlachtfeld und sein wirtschaftlicher Erfolg nicht schon genug wären, stehen die USA möglicherweise kurz davor, den größten wirtschaftlichen Fehler ihrer Geschichte zu begehen, der die Flucht aus dem US-Dollar beschleunigen und das Vertrauen in den Markt für US-Staatsanleihen zerstören könnte.
Dies ist die Vorgeschichte:
Nach einem wochenlangen Chaos im Oktober wählte das Repräsentantenhaus schließlich einen neuen Sprecher, Mike Johnson, einen sanften, aber soliden Konservativen und relativ neuen Abgeordneten aus Louisiana.
Er machte einen guten Anfang, indem er die finanzielle Unterstützung für Israel von der für die Ukraine trennte. Es ist wahrscheinlich, dass beide Gesetze verabschiedet werden, aber durch die Trennung hat Johnson die Falle vermieden, für die Ukraine stimmen zu müssen, um Israel zu unterstützen.
Viele Abgeordnete sind für die Ukraine, aber gegen Israel und können sich nun durch getrennte Abstimmungen Gehör verschaffen. So weit, so gut.
Nun hat Johnson einen so ungeheuerlichen Fehler begangen, dass er das globale Finanzsystem erschüttern und eine Finanzpanik auslösen könnte. Leider hat Johnsons mangelnde Erfahrung in internationalen Währungsfragen ihn blind für die Gefahren gemacht.
Pure Dummheit
Die USA halten derzeit russische Vermögenswerte in Höhe von rund 300 Mrd. USD, die nach dem Ausbruch des Krieges in der Ukraine im Februar 2022 eingefroren wurden. Der Großteil dieser Vermögenswerte stammt von der russischen Zentralbank und besteht aus US-Schatzpapieren.
Technisch gesehen sind diese Vermögenswerte nicht in den Besitz der USA übergegangen. Sie wurden lediglich eingefroren und gehören nach wie vor Russland, auch wenn Russland sie nicht nutzen kann.
Johnson will diese Vermögenswerte nun in US-Eigentum überführen und mit den Erlösen den Krieg in der Ukraine bezahlen. Johnson sagte: „Es wäre reine Poesie, die ukrainischen Kriegsanstrengungen mit russischen Vermögenswerten zu finanzieren“.
Reine Dummheit trifft es wohl besser. Ein solcher Schritt käme einer Zahlungsunfähigkeit der US-Regierung gleich, da sich die Wertpapiere rechtmäßig im Besitz Russlands befinden. Die Nationen der Welt würden dies zur Kenntnis nehmen und ihre Verkäufe von Staatsanleihen und ihre Flucht aus dem US-Dollar beschleunigen.
Das würde die Zinsen in den USA in die Höhe treiben und jeden treffen, vom Hauskäufer bis zum Durchschnittsverbraucher. Es würde den Verkauf von US-Schulden dauerhaft erschweren und das Halten von Wertpapieren weniger attraktiv machen.
Es würde eine neue Risikoprämie auf US-Schulden eingeführt, die über die bestehende Inflationsprämie hinausgeht. Im schlimmsten Fall könnte dies eine Dollar-Panik und eine massive Flucht aus dem Dollar auslösen.
Johnson spielt mit dem Feuer und weiß nicht, was er tut. Hoffen wir, dass er einen guten Rat bekommt, bevor er zu weit geht.
Hamas und Israel
Der Krieg zwischen Israel und der Hamas im Gazastreifen hält sich aus weltwirtschaftlicher Sicht in Grenzen, hat aber das Potenzial, außer Kontrolle zu geraten und die Weltwirtschaft zu erschüttern.
Das Potenzial für eine wirtschaftliche Katastrophe in Gaza liegt nicht in den Kämpfen in Gaza selbst, sondern in der Möglichkeit einer Eskalation.
Israel hat es mit einem Gegner zu tun, der zehnmal stärker ist als die Hamas: die Hisbollah, die im Libanon an der Nordgrenze Israels sitzt und vom Iran massiv mit Geld, Waffen und Geheimdienstinformationen unterstützt wird.
Neben der Hisbollah feuern auch die Huthi-Rebellen im Jemen Raketen auf Israel ab. Die Huthis sind ein direkter Stellvertreter des Iran, der angeblich Saudi-Arabien bedroht, aber auch in der Lage ist, Israel zu bedrohen.
Sollten die Angriffe der Hisbollah und der Huthis auf Israel eskalieren, wird Israel seine Reaktion nicht auf diese beiden Gruppen beschränken. Es wird wahrscheinlich Angriffe auf den Iran selbst starten, um das Problem an der Wurzel zu packen. Der Iran könnte dann Raketen auf Israel abfeuern und die Straße von Hormus schließen.
$150 Öl
Im Vorgriff darauf haben die USA zwei Flugzeugträger-Kampfgruppen ins östliche Mittelmeer verlegt und ein Atom-U-Boot der Ohio-Klasse im Roten Meer stationiert. Sie sollen den Iran von einem Angriff auf Israel abhalten, könnten aber auch für einen Angriff auf den Iran eingesetzt werden, sollte der Krieg eskalieren.
Russland beobachtet das Geschehen am Rande und wird den Iran notfalls unterstützen. Saudi-Arabien und Katar, zwei der größten Energieproduzenten der Welt, sind mittendrin.
Sollten diese Eskalationsszenarien auch nur teilweise eintreten, ist mit einem Ölpreis von 150 Dollar pro Barrel oder mehr zu rechnen. Das würde die USA und Westeuropa in eine Rezession stürzen, die schlimmer wäre als die von 2008 und die des Ölpreisschocks von 1974.
In der Rezession von 1974 fiel der Dow Jones Index um 45%. Das entspräche einem Rückgang von mehr als 15.000 Dow-Punkten gegenüber dem heutigen Stand.
Ich sage nicht voraus, dass dieses Szenario eintritt, aber ich schließe es nicht aus.
Jetzt ist ein guter Zeitpunkt, um Aktien zu reduzieren, viel Bargeld zu halten und sich mit physischem Gold und Silber einzudecken.
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Jim Rickards
