Achtung: Bankenkrise doch nicht vorüber?

Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,

zuletzt habe ich die Bankenkrise für beendet erklärt. Natürlich dürften die jüngsten März-Ereignisse noch einigen unangenehmen Widerhall in den Quartalszahlen finden. Einen großen Flächenbrand befürchte ich freilich nicht. Das ist meine Meinung. 

Ich will allerdings nicht unter den Teppich kehren, dass es zu diesem Befund auch ganz andere Meinungen gibt. Und da in Börse am Mittag immer Meinungsfreiheit und -vielfalt gilt, soll heute eine anderer Standpunkt Erwähnung finden. Im Folgenden lesen Sie, wie Jim Rickards die jüngsten Vorgänge um die SVB-Bank oder in Europa die Crédit Suisse sieht.  

Wiederholt sich die Geschichte doch? 

Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,

in diesem Artikel wollen wir die kombinierten Krisen von 2008 betrachten. Wiederholt sich die Geschichte nun auf ihre eigene, kurvenförmige Weise? Steht uns wieder ein grausamer Crash ins Haus, der unsere Depot halbieren kann?  

Die Anzeichen dafür, dass wir uns in einer Rezession befinden, sind stark. Die niedrige Arbeitslosigkeit ist fast irrelevant, weil auch die Erwerbsbeteiligung niedrig ist. Der Welthandel schrumpft. Die Industrieproduktion geht zurück. Großhandelsbestände sind hoch, was bedeutet, dass Preissenkungen und niedrigere Gewinnspannen bevorstehen. Die Zinsen steigen weiter, und die Inflation zehrt weiterhin an den realen Löhnen.  

Ein Großteil Europas und Japans befindet sich bereits in einer Rezession. Die „Wiedereröffnung“ Chinas ist ein Reinfall. Die Renditekurven für Staatsanleihen sind stark invers, ein Zustand, der zuletzt 2007 zu beobachten war. Der Rezessionsteil der Kombination aus Rezession und Finanzkrise ist bereits eingetreten.  

Wie sieht es mit einer weiteren globalen Finanzkrise aus? Wir wissen, dass eine Bankenkrise bereits begonnen hat. Hier ist die Liste der Opfer allein im Monat März: 

  1. März: Silvergate Bank
  2. März: Silicon Valley Bank
  3. März: Signature Bank
  4. März: First Republic Bank
  5. März: Credit Suisse

Das sind fünf Bankenpleiten oder Rettungsaktionen in elf Tagen, einschließlich Credit Suisse, einer der größten Banken der Welt und der zweitgrößten in der Schweiz. Die kombinierten Verluste der Aktionäre und Gläubiger dieser Institute übersteigen 200 Milliarden US-Dollar. Die Marktverluste im Bankensektor sind noch größer. 

Diese Pleiten und Rettungsaktionen gingen mit außergewöhnlichen regulatorischen Maßnahmen einher. Die FDIC (Einlagensicherungsfonds der Vereinigten Staaten) hat ihre Einlagensicherungsgrenze von 250.000 US-Dollar aufgegeben und praktisch alle Einleger der Silicon Valley Bank und der Signature Bank mit einer Garantie von über 200 Milliarden US-Dollar an Einlagen abgesichert. Dies wird den Einlagensicherungsfonds der FDIC erschöpfen und von solventen Banken höhere Versicherungsprämien verlangen, deren Kosten letztendlich von den Verbrauchern getragen werden.  

Die Federal Reserve ging noch weiter und bot an, Geld zum Nennwert für alle als Sicherheit hinterlegten Staatsanleihen von Mitgliedsbanken zu verleihen, auch wenn die Sicherheiten nur 80 % oder 90 % des Nennwerts wert waren. Diese besicherten Kredite werden mit neu gedrucktem Geld finanziert, das über 1 Billion US-Dollar betragen könnte. 

Diese Maßnahmen haben das US-Bankensystem und die Bankkunden in völlige Verwirrung gestürzt. Sind nun alle Bankeinlagen versichert oder nur diejenigen, die Janet Yellen als „systemrelevant“ ansieht? Auf welcher Grundlage wird diese Entscheidung getroffen? Was ist mit der Tatsache, dass die unrealisierten Verluste aus den US-Bankportfolios von Staatsanleihen mittlerweile über 700 Milliarden US-Dollar betragen?  

Wenn diese Verluste realisiert werden, um fliehenden Einlegern Bargeld zur Verfügung zu stellen, könnte dies einen Großteil des Kapitals des Bankensystems ausradieren. Die wichtigste Frage ist: Ist die Krise vorbei? Hat die Fed genug getan, um den Einlegern zu versichern, dass das System stabil ist? Hat die Panik nachgelassen?  

Die Antwort lautet: Nein. Die Panik beginnt gerade erst. 

Wir stützen diese Antwort auf die Geschichte der beiden akuten Finanzkrisen der jüngsten Jahrzehnte – 1998 und 2008. Die Krise von 1998 erreichte den akuten Zustand am 28. September 1998, kurz vor der Rettung von LTCM. Wir waren nur Stunden davon entfernt, dass sämtliche Aktien- und Anleihenmärkte der Welt nacheinander stillgelegt wurden.  

Aber diese Krise begann bereits im Juni 1997 mit der Abwertung des thailändischen Baht und dem massiven Kapitalabfluss aus Asien und dann Russland. Es dauerte fünfzehn Monate, bis aus einer ernsten Krise eine existenzielle Bedrohung wurde.  

Ebenso erreichte die Krise von 2008 den akuten Zustand am 15. September 2008 mit der Insolvenzanmeldung von Lehman Brothers. Diese Krise begann jedoch bereits im Frühjahr 2007, als die HSBC die Märkte mit der Ankündigung überraschte, dass die Hypothekenverluste die Erwartungen übertroffen hatten.  

Sie setzte sich im Sommer 2007 mit dem Zusammenbruch von zwei Hochzins-Hypothekenfonds von Bear Stearns und der Schließung eines Geldmarktfonds der Société Générale fort. Die Panik führte dann zu den Zusammenbrüchen von Bear Stearns (März 2008), Fannie Mae und Freddie Mac (Juni 2008) und anderen Institutionen, bevor sie Lehman Brothers erreichte. 

Tatsächlich setzte sich die Panik nach Lehman mit AIG, General Electric, dem kommerziellen Papiermarkt und General Motors fort, bevor sie schließlich am 9. März 2009 nachließ. Beginnend mit der Ankündigung der HSBC dauerte die Panik um die Subprime-Hypotheken und die Dominoeffekte insgesamt 24 Monate von März 2007 bis März 2009. 

Unter Berücksichtigung unserer beiden Beispiele (1998, 2008) beträgt die durchschnittliche Dauer dieser Finanzkrisen etwa 20 Monate. Diese neue Krise ist erst einen Monat alt. Es könnte noch ein langer Weg sein. Andererseits könnte diese Krise schneller die akute Phase erreichen. Das liegt an der Technologie, die einen Bank Run mit Lichtgeschwindigkeit ablaufen lässt. Mit einem iPhone können Sie eine Überweisung von 1 Milliarde US-Dollar von einer scheiternden Bank initiieren, während Sie bei McDonald’s in der Schlange stehen. Keine Notwendigkeit, sich bei Regen vor einer Bank anzustellen.   

Außerdem ist die regulatorische Reaktion schneller, weil sie diesen Film schon einmal gesehen haben. Das wirft die Frage auf, ob den Regulierungsbehörden die Munition ausgeht, weil sie bereits fast alles garantiert haben und keine weiteren Kaninchen aus dem Hut ziehen können. Dies könnte die Krise sein, in der die Panik von den Banken zum Dollar selbst übergeht. Wenn Sparer das Vertrauen in die Fed verlieren (wir sind fast soweit), werden nicht nur die Banken zusammenbrechen, sondern auch der Dollar. An diesem Punkt ist die einzige Lösung Goldbarren.  

Weitere Beweise ergeben sich aus der Tatsache, dass Investoren, kaum dass die Zwangsehe von Credit Suisse abgeschlossen war, ihre Augen auf die Deutsche Bank richteten, ein weiteres notorisch schwaches Glied in der Kette. Wer ist als nächstes dran? Barclays? Santander? Wir wissen es nicht. Auch die Regulierungsbehörden oder Anleger wissen es nicht. Aber wir wissen, dass weitere Pleiten kommen werden.  

Übrigens handelt es sich hierbei nicht wirklich um eine Bankenkrise, auch wenn sie in Form von Bankpleiten abläuft. Es handelt sich vielmehr um eine Krise, die durch einen Mangel an Schatzwechseln als Sicherheiten für Derivatepositionen und schrumpfende Bilanzen infolge des Sicherheitenmangels verursacht wird.  

Warum gibt das US-Finanzministerium nicht einfach, sagen wir, 2 Billionen Dollar an neuen Schatzwechseln aus und lässt die Hauptdealer und die Fed sie mit so viel neu gedrucktem Geld wie nötig absichern? Ein Grund ist, dass weder Jay Powell noch Janet Yellen verstehen, was wir gerade beschrieben haben.  

Der andere Grund ist, dass wir auf Tag-X zusteuern, an dem das US-Finanzministerium kein Bargeld mehr besitzt und aufgrund der Schuldenobergrenze nicht mehr leihen kann. Ist der Kongress bereit, die Schuldenobergrenze anzuheben? Nein. Es ist das übliche Spiel zwischen Demokraten und Republikanern, bei dem kein Ende in Sicht ist. 

So gehen wir in kürzester Zeit von Bank Runs über einen Mangel an Schatzwechseln zu einer Pattsituation bei der Schuldenobergrenze. Verstehen Regulierungsbehörden und Finanzjournalisten dies? Nein, sie wissen nicht, wie sie die Punkte verbinden sollen. Aber Sie als Leser verstehen es. 

Wir können die Krise vielleicht nicht verhindern, aber wir können sie kommen sehen und uns entsprechend darauf vorbereiten, um unser Vermögen zu erhalten. Der erste Schritt ist, Gold zu besorgen. Das wird Ihnen durch den Sturm helfen. 

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Mit freundlichen Grüßen 

 

Jim Rickards’ Crash Trader 

Chefanalyst Jim Rickards 

P.S. Bitte beachten Sie, eine Depotabsicherung müssen Sie aufziehen, bevor die Krise startet. Wenn die Lawine ist Tal stürzt, ist es zu spät. So bauen Sie jetzt starke Schutzmauern um Ihr Depot.

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